3月3日蜜雪冰城IPO！从几块钱奶茶到千亿市值的冷链供应链体系建设

今日，蜜雪冰城股份有限公司在港交所主板挂牌上市，股份代号为02097，上市首日，开盘262港元，比发行价202.50港元高开29.38%，截止发稿290港元/股，市值超千亿港元。

作为首批入选“美豫名品”的企业之一，按照门店数量计，蜜雪冰城已经是全球最大的现制饮品企业。截至2024年12月31日，蜜雪冰城在全球拥有46479家门店。2024年前九个月，终端零售额达449亿元，同比增长21%。

2024年前9个月，蜜雪冰城冰鲜柠檬水销量约为11亿杯，根据灼识咨询的报告，2023年，中国每十杯现制柠檬水中有超过八杯来自蜜雪冰城。2024年前9个月，蜜雪冰城在中国售出约14亿支冰淇淋产品。

这个以“3元冰淇、4元柠檬水”横扫下沉市场的茶饮品牌，用极致性价比颠覆行业规则。但低价策略背后，是一张覆盖全国、深入县镇、24小时运转的冷链物流网络。

一、冷链物流：平价神话的“保鲜密码”

在供应链端的持续投入是蜜雪冰城保持差异化优势的核心竞争力。蜜雪冰城是中国现制饮品行业中最早设立中央工厂的企业，拥有现制饮品行业内最大规模的完整端到端供应链体系，建立了集消费服务、仓储物流、生产制造、研发创新、农业种植合作等于一体的“三二一产业融合发展模式”。

蜜雪冰城产品均价仅6元，却能保持31.2%的毛利率，冷链物流是关键。其供应链覆盖从原料采购到门店制作的全链条：

1.全球采购与产地直采：通过覆盖38个国家的采购网络，将柠檬、奶粉等核心原料成本压至行业均价的50%-80%。例如，四川安岳的尤力克柠檬经三道清洗、急冻锁鲜后制成饮品，最大程度保留鲜味。  

2. 自建生产基地与仓储网络：河南、海南等五大基地年产能达165万吨，核心食材100%自产，包装成本较外购低50%。全国27个仓库、35万平方米仓储面积，实现97%门店冷链覆盖，90%县级区域12小时送达。  

3. 智能化升级：引入ABB机器人、利乐无菌灌装线，物流效率提升30%，损耗率仅0.71%（行业均值约1.5%）。例如，柠檬从采摘到门店制作全程控制在48小时内，成本降低20%以上。  

 二、下沉市场的“毛细血管”

业内人士认为，蜜雪冰城的门店网络已进化成中国消费市场的“基础设施级”存在。通过毛细血管式的城乡覆盖与全场景渗透，在乡镇市场实现系统性下沉的同时，同步抢占景区、交通枢纽等高势能点位，不断开拓新消费场景，满足更广大消费者的消费需求，提升消费体验。

蜜雪冰4.6万家门店中，57.2%位于三线及以下城市，4900个乡镇均有覆盖。冷链物流的深度渗透是关键：  

1.偏远地区覆盖：西藏、新疆门店每周两次冷链配送，云南、新疆冷链车日均行驶800公里。  

2.成本控制：单店冷链成本仅为行业均值的1/3，通过规模效应摊薄物流费用。  

3.数字化管理：智能补货系统将加盟商订货响应时间压缩至48小时，库存周转效率提升30%。   

三、全球化扩张的“隐形引擎”

从全球发展来看，全球现制饮品预计将于2028年发展成为万亿美元级市场，其中东南亚市场增速最高，预计2028年市场规模将达到近500亿美元。蜜雪冰城已经成为东南亚最大的现制茶饮品牌，中国内地以外门店从2021年底的270家快速增长到2024年9月30日的约4800家。冷链供应链的本地化与创新是关键：  

1. 区域供应链中心：计划在东南亚建设多功能供应链基地，生产椰浆、脆筒等区域性原料，降低运输成本。  

2. 文化适配与成本平衡：在越南推出甜度更高的奶茶，在印尼推出“雪王”主题饮品，同时通过集中生产核心原料（如奶粉）降低成本。  

3.挑战与突破：海外冷链成本占营收15%（国内仅5%），但通过“订单农业”和本地合作牧场（如印尼雪王牧场）逐步优化。  

 四、行业启示：供应链即护城河  

蜜雪冰城的上市，标志着现制饮品行业进入“供应链为王”时代：  

1.规模杠杆效应：4.6万家门店形成海量需求，驱动原料采购、生产、物流全链条成本压缩。  

2.技术壁垒构建：智能分拣、物联网温控等数字化技术，将食品安全风险降至最低。  

3.全球化范本：从“中国供应链”到“全球供应链”，蜜雪冰城验证了“高质平价”模式的可复制性。  

结语 

蜜雪冰城平价的背后是覆盖全球的采购网络、智能化的生产仓储系统与毛细血管般的冷链物流。蜜雪冰城的上市，不仅是资本盛宴，更是中国供应链能力全球化的里程碑。未来，随着海南、东南亚供应链基地的完善，这场始于田间、终于舌尖的变革，或将重塑全球饮品行业格局。